财富同道

    关注一下近期顶级投行对A股部分股票的一些评级，其中的一些套利交易策略，或许可以给我们处于迷茫中的投资者一些参考。

    套利，永远存在于金融市场。

高盛提出的一些成对套利交易策略凸现了A股目前的表现有多低迷。高盛建议作多中国平安的A股(601318.SH)，作空中国平安的H股(2318.HK)，因其A股股价目前接近与H股持平，处于历史区间的低端。

高盛称，这也是55只A－H股上市的股票中溢价最低的股票之一。高盛也认为作多海螺水泥的A股(600585.SH)、作空其H股(0914.HK)的交易有意义，因其A股较其H股目前折价9%。

摩根士丹利将电广传媒(000917.SZ)初始评级定为减持，目标价人民币17.90元，因其媒体和旅游业务盈利能力下降；该公司在收视业务收入、用户覆盖面以及网络容量方面均落后于竞争对手。

 与此同时，数字化业务的资本支出和对湖南省内其他有线电视运营商的收购支出大幅增加，这将增大公司的资金压力、加快资产贬值和增加财务支出。

汇丰控股首评广船国际(0317.HK)减持；目标价19.50港元。

 汇丰控股称，广船国际能否长期生存下去令人质疑，因该公司既不是低成本的制造商，也不是竞争市场中的专业企业(niche player)。汇丰控股称，广船国际的造船厂规模较小，因此不具备足够的规模扩展核心产品以外的产品生产线，并进军高价值的船舶市场。预计盈利增长将放缓，未来两年的增长率大约12%-24%，因市场对其核心产品的需求进一步疲软，加上经营利润率的增长更加缓慢，导致收入增长放缓。该股现跌1.7%，至20.10港元。

法国巴黎银行将招商银行(3968.HK)评级由持有调高至买入；将目标价由31.19港元升至33.41港元。

 预计招商银行今年的服务费收入将达到人民币2.00亿元，占总收入的16.5%，因理财产品的销售强于预期。法国巴黎银行称，招商银行的资产质量令人忧虑，因深圳房地产市场降温，但指出，招商银行总部位于深圳并未增加其信贷风险，因其在深圳的放贷规模仅仅占总贷款规模的6%。补充称，截至2008年5月底，没有迹象显示招商银行的房地产相关业务（包括抵押贷款）的违约率增加。该股现涨2.7%，至24.55港元。

摩根大通将对中石化的评级，由增持越级调低至减持，以反映对08及08年度盈利预测分别67%及34%的削减，以及由政策引起的经营困局；又将油价对中石化炼油业务的收支平衡点，由93美元调升至106美元；同时将目标价调低17.5%，至6.6港元，对以分部整合模式计算的估值折让20%。

    对中国石化的评级，笔者表示赞成，油价只要一直的上涨，而我们成品油的改革趋势很满，中国石化的亏损是必然的；对招商银行的评级，笔者认为不赞成，招商银行虽然一直是笔者前期定义的“非卖品”，但短期来看，银行股的整体估值压力会拉低招行的估值水平，造成其股价的压力；对广船国际，笔者认为广船这个股票，在很久的时间都不会有基金买入，因为重仓的是广发系列的基金，现在谁买，广发会在目前的价格都卖给你，如同后来的哈飞哈药，南方证券坐庄以后，谁还赶买；海螺水泥的套利交易策略，笔者认为可以进行，对中国平安，不赞成。