财富同道

新股申购建议

东方雨虹：

公司简介

ü         公司主要从事建筑防水材料和防水工程施工业务，主要产品包括防水卷材和防水涂料两大类，2005-2007 连续三年位列中国建筑防水材料行业销售额第一名，市场占有1.15%、1.76%、2.49%，逐年递升。

ü         自2003 年以来，我国建筑防水材料产销率均高于96% 。“十五”期间，建筑防水材料需求量持续增长，增速约每年12%；产量稳步增长，新型建筑防水材料增长尤为迅速。根据十一五规划，到2010 年新型建筑防水材料将主导市场，应用量75,000 万m2，占比达90.36%。

收益预测

公司07年每股盈利为0.91（未摊薄）元。

券商预计08年每股收益约为1.04元。

预计开盘价格  

    公司已成为中国建筑防水材料行业中最具竞争力和成长性的龙头企业之一。主营业务收入连续两年保持超60%的增幅，综合毛利率28%，高于上市公司中建筑材料行业平均21%的毛利率。施工业务主要集中在北京和上海，承建了水立方和鸟巢等知名建筑的防水工程。

上市公司中缺乏可比公司，上市公司中建材行业平均PE约18倍，考虑东方雨虹较高的成长性和较强的盈利能力，可以给予较高溢价，建议以中小板公司07年平均30倍PE水平预测其开盘价格，约27元。

综合建议

前次参与法因数控申购的资金约7351万亿，法因数控网上发行量为2920万股，预计此次东方雨虹发行冻结的资金规模将继续下降，假设网上申购冻结5000亿资金，测算申购收益如下：

1 申购收益预计

注：

1 假定客户均为上市首日开盘即以开盘价格售出。

2 首日申购收益率=上市首日涨幅*中签率。

3 年化申购收益率忽略获配资金冻结3个月期间的成本,并假设一周参与申购一次,年有效申购周为45周。

2 申购建议

预计申购年化收益率可达到0.93%，高于七天通知存款，低于货币基金收益，大资金可不参与新股申购，建议申购嘉实货币基金或者参与国债回购。